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前言

作者:肯-費雪   出版社:機械工業出版社  和訊讀書
  本書匯集了有活力的新觀點,也包括對一些舊觀點的改進。多年以來,這些觀點讓我對自己的投資方式充滿了信心。同樣,這些觀點也可能會使你們增強對自己投資方式的信心。信心具有極大的力量,因為在其他條件都失效的情況下,它能驅使人們行動。若想成功投資,信心是必要的。

  多數與投資相關的書籍都是老調重彈。那麽,與它們相比,本書有何不同之處呢?

  本書提出了前所未有的新觀點

  在股票估值方面,這些新觀點中包括了一些雖然復雜,卻相當有效並且易於應用的新方法。它們將有助於人們避免投資錯誤和尋求投機盈利機會。不管對專業人士還是有興趣(但可能相對缺乏經驗)的業余愛好者來說,它們同樣適用。在追逐“超級強勢股”的實戰應用中,這些方法將被一一呈現出來。一只超級強勢股必須滿足以下兩個條件。

  e48;在3~5年的時間內,與期初相比,股價增長3~10倍。

  e48;以相當於次級公司的股價水平,買入超級公司的股票。

  相當長的時間內,超級強勢股能產生25%~100%的年收益率。沒有多少股票可以長期保持這樣優異的表現。此類股票確實具有一些共同特征。本書說明了這些特征以及識別它們的方法。為了能夠成功投資超級強勢股,我們必須明白以下四點。

  e48;一種我稱之為“困境”的現象。

  e48;一些用於確定個股投資額的全新而有效(且易於應用)的方法。

  e48;以什麽來區分超級公司和普通公司。

  e48;在日新月異的世界市場上,一個用以識別和應對各種投資機會的動態過程。

  任何人都可以避開那些經常迷惑多數職業投資者的陷阱,但是避免錯誤僅僅只是一個開始,通過學習一些原則,我們就能知道如何實現成功的投資。這些原則提供了一些使我們超越多數專業人士的簡單規則。這些原則同樣也向專業人士提供了一種如何操作的嚴謹的基礎方法。

  這真能奏效嗎?難嗎?成功的運用並不需要超群的智力或內幕消息。任何人都至少可以在一定程度上成功地運用這些原則。這麽做值得嗎?

  我們來看看以下結果:在1981年早期,我為客戶和自己買進了Verbatim全部普通股大約1.5%的股份,當時,幾乎所有認識我的華爾街人士都認為我瘋了。他們說,如果要投資磁盤行業,他們都會投資Dysan,因為它具備最好的技術和管理。

  他們的觀點是Verbatim管理糟糕,技術糟糕,產品也糟糕。輿論共同斷定這家公司財務上不穩定,並且很難得到改善。一些人甚至暗示,它將難以繼續生存。

  兩年後,Verbatim的股價上漲了15倍之多。盡管其股價處於較高水平,但其股票仍然受到從Value Line到主要經紀公司和銀行的各類投資者的追捧。

  什麽使Verbatim在輿論如此不看好的情況下,能實現價值的增長(見第14章)?本書就旨在給出這一問題的答案—如何識別超級強勢股。

  為什麽想要跟大家分享這些理念

  寫一本書需要花費很大的精力。在開始這項工程之前,我深思熟慮了很久。我重新翻閱了自己書架上的很多書,我的想法被一位比我更具智慧的作家完整地詮釋出來了。這就是《普通股和其不普通的收益》(Common Stocks and Uncommon Profts, Harper&Row,1958)一書的前言。

  多年來,我一直向基金持有者詳細介紹自己在決策中反復運用過的原則。因為他們對證券一無所知,所以只有這樣才能使他們充分了解為什麽我會給他們買入某些證券。這樣他們才不會衝動地否決掉一些買入決策,而在一段時間後,市場定價才開始反映出這些決策的價值。

  慢慢地我開始有了將這些投資理念編撰成書的想法,而且這樣,我就能引用這種印刷出來的資料了。這個想法導致了策劃此書的初步探索。接著,我想到了很多人。他們大多是較小型基金的持有者,而不是我所服務的較大型基金的眾多持有者。多年以來,他們經常詢問我,作為小投資者如何投資才能有一個好的開始。

  我想起了無意間接觸到的有著各種理念的眾多小投資者的困境。許多年以後,這些投資理念可能被證實十分有效,因為它們沒有接受過來自更基礎的概念的挑戰。最後,我想到了與另一些盡管出發點不同,但同樣對此感興趣的人士所進行的多次討論。其中包括公司總裁、財務副總裁以及上市公司的財務主管,他們都對此表現出極大的興趣。

  於是我得出結論,有寫這樣一本書的必要。我決定采用非正式的表達方法,這樣我就可以以第一人稱與你們,也就是本書的讀者對話。我可以使用與向我所經營的基金做展示時使用的相同的語言、大部分的例子以及類比。但願我的坦白和有時的唐突不會對你們有所冒犯。我尤其希望你們覺得我所呈現的觀點的價值大於我作為作者可能的失誤。

  我不能表達得比這更好了。

  肯尼思L.費雪

  

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