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第1章 利用“困境”致富1

作者:肯-費雪   出版社:機械工業出版社  和訊讀書
  最賺錢的普通股票投資,往往是那些雖不受華爾街青睞,但卻年輕的快速成長型公司。這類股票正變得越來越有價值,因為隨著公司規模不斷擴大,金融界終於意識到了它們的真正價值,隨之股價也被擡高了。

  年輕的快速成長型公司通常有一定的成長周期。這種周期與多種因素有關,其中最重要的是“產品生命周期”。由於年輕和缺乏經驗,這類公司的管理層可能會犯嚴重錯誤,這將會造成損失,甚至可能危及公司的生存。好的年輕公司會從錯誤中吸取教訓,並不斷改進以做得更好。

  與其說犯錯代表缺點,不如說它代表發展。只有極少數公司會享受長年的快速成長而不陷入“困境”,這些困境往往導致收益的不如意甚至損失。每家被金融界推崇的公司,都會被人們生動地描繪成有著光明的前景,並且值得高定價。他們可能說它擁有“一流的管理層,會占有新的市場份額,會借助目前的技術實力進入新市場,會發展新技術來開拓新局面”。

  在矽谷,此類公司每年的收益都不錯。這些特定的名字會隨著時間的改變而發生微妙的變化。有些公司會被人們認為是“成長型公司”,它們可大可小。這些企業傳奇式發展的秘密被不斷地揭示出來,但其發展過程中有些內幕是不為人知的。當“不諧音符”最終被發現,股票價格便大受影響。這些股票價格下跌的幅度非常大,以至於要好幾個月,甚至是好幾年才能恢復到下跌之前的水平。

  但有一些股票的價格便再未真正恢復了。不諧音符一出現,並且(第一次)所賺取的收入減少,或無法如期實現,金融界便落井下石,打壓該股票價格,這時股價會在短短數月下跌80%之多。繼而所謂的“專家們”開始斷定該公司的管理層水平低劣,誤導了投資者。“專家們”還斷言市場沒有公司管理層預言的那麽大的潛力,所用的技術也很差。

  其實,該公司沒他們想象得那麽糟,也沒他們之前預計得那麽好。前者的可能性更大些。該公司很可能是一家很棒的公司。問題很簡單,那就是對該公司的盈利預期和之前的股票價格都太高了。

  我們知道,產品周期始於一個有創意的點子和初始的市場調查。隨著大筆資金的支出和最開始低產出生產的啟動,公司繼續發展。隨之而來的是巨額的營銷費用。到這時為止,這個新的生產項目(可能是個工程)除了消耗資金,什麽也沒幹。

  隨後來了幾筆訂單,這讓人們深受鼓舞。初始的發貨一般都會慎之又慎,甚至延遲,以確保質量,維護名聲。貨物發出,銷售開始。最終產量要確保充足,以使獲利充分(如圖1-1所示)。

  然後生產開始成熟,也許新的競爭者出現,市場開始飽和,銷量增長趨於平緩(如圖1-2所示)。

  幾年後,銷量開始下滑(如圖1-3所示),產品已經成熟,也許該產品會被新產品取代,利潤減少甚至消失。總有一天該生產線將以較低的價格賣給他人繼續生產該產品,或者被廢棄。最終它幾乎肯定要淡出歷史舞臺。這就是一個完整的產品生命周期,期間的整個產品銷售曲線如圖1-4所示。

  

  圖 1-1

  

  圖 1-2

  

  圖 1-3

  從生產持續增長到銷量逐年下降之前的過程被看做是產品生命的黃金時期,大部分的利潤就是在這一時期產生的。這一段時間可比做是人的青壯年期。令人失望的事情在這段時期內極少會發生。早期(產品的這段時期被很自然地看做是投機)永遠充滿了激情、緊張和風險。

  

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