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類比分析:似曾相識的牛市

作者:方誌   出版社:機械工業出版社  和訊讀書
  2015年6月5日,星期五,多雲轉晴

  在紛繁錯綜的消息和猜測中,股市走完了一周,創出了新高,上證指數周漲幅8.92%,上漲點數411點,收在5023點,穩穩突破5000點;IH周漲幅5.97%,上漲186點;IF周漲幅6.81%,上漲333點;IC周漲幅8.18%,上漲828點。因為五二八大跌而憤然離場的人們此刻又悔恨不已。

  上周方總布置的視頻節目的任務,據說大家行動很快,下周就可以播出了,節目叫作《期貨實盤秀》,國內第一檔期貨實時直播交易節目,令人期待。

  按方總要求,我從這周開始將套利對衝交易的周期切換到15分鐘K線周期上,我將兩周交易情況進行了匯報。

  “這周開始嘗試以15分鐘周期來分析和交易IH和IC的套利。按原先一分鐘K線圖上的K線樣本數量,我大約以一周半作為一個交易循環周期。

  在交易分析的過程中,一開始我還以為不會很輕易地切換過來,但是實際去分析了之後,發現15分鐘周期的K線與1分鐘K線也找不出實質性的差異,完全可以當成1分鐘K線來運作。

  所不同的是每根K線代表的幅度大了很多,單筆交易的盈虧金額也大了很多,這個在實際交易中心理壓力會有一些變化,但是如果將倉位放小,不關註實時盈虧,很可觀的執行計劃,實際最終的交易過程要比以1分鐘K線輕松很多。

  如圖8個交易日中實際只觸發了8次交易,只變化了一次方向。





  506處空IH買IC,507~512處都加倉,直到513處平倉並反手空IC買IH,一直持有到今天收盤還不用平倉。”

  “OK。一上來市場就給你發了個紅包,”方總說,“但是你要明白,15分鐘周期的交易是要跨日的,也就是要隔夜的,有時候也會有比較大的隔夜跳空,資金也可能面臨在隔夜之後出現比較大的盈虧變化,現在你還沒遇到,不代表以後不會出現,經歷多了你會有所感覺。”

  我點點頭,問道:“上周提到的市場頂底的規律,今天有空跟我說一下嗎?”

  方總說:“上周因為時間關系沒來得及說,今天倒是可以探討一下。

  不過事先說明一下,頂和底本身是一般投資者關心的話題,而恰恰不是我所關心的話題。我們做交易分析的時候,緊密跟隨市場,不去主動判斷市場之後的走勢,既不判斷大趨勢,也不去判斷小趨勢。這樣的交易理念之下,去判斷市場的頂和底其實是沒有意義的。而我們今天之所以要分析市場頂和底,主要是我們正在籌備開展的一些業務和市場交易周期有很大關系,如果市場牛市還可以繼續很久,那麽我們就可以加大投入,增加為投資者服務的交易工具和產品,但是如果牛市隨時會結束,那我們則需要對這些創新業務重新評估,謹慎對待。

  上次讓你分析市場歷史頂部特征,你有沒有做一些功課?”

  “有的,”我說,“不過我只是把股市前兩次牛市的頂部圖形調出來,跟這次類比一下,不過我沒有得出什麽具體的結論。我把它們調出來,方總,您看看吧。”

  “好的,你調出來的三次牛市分別是1999~2001年的牛市、2005~2007年的牛市以及現在這次2013年至不知道什麽時候結束的牛市。”方總說:“這三次牛市之中,第一次牛市幅度很小,與後面牛市相比,不好類比,比較常見的類比方式應該是後面兩次牛市。

  類比分析法是我們常見的一種分析方式,用當前的走勢與歷史上的走勢進行比對,從而找尋出可能類似的發展規律。在技術分析的經典假設——歷史會重演這句話下,類比分析有了其存在的基礎。即無論歲月如何流轉,歷史如何變遷,市場上無新鮮事,人性的弱點在不斷上演著重復的一幕,從而在眾多人性的共同作用下,走勢呈現出相同的規律。

  前一次牛市(以下稱前牛)和本次牛市(以下稱本牛)從圖3-15上可以做出一些分析。

  



  首先是時間跨度。

  前牛啟動之前的熊市周期為2001年6月~2005年5月,長達4年;本牛啟動之前的熊市周期為2007年11月~2013年7月,長達5年半,熊市時間都醞釀的足夠長久。

  從熊市最低點到牛市第一次較大級別調整或者橫盤的時間(514和516),前牛是一年半,本牛也是一年半。調整時間都大約是8~10周。

  從第一次大級別調整或者橫盤(514和516)到第二次大級別調整或者橫盤(515和517)的時間間隔,前牛為6周,本牛為5周,也相當接近。

  從第二次大級別調整或者橫盤到最高點,前牛用了11周時間,而本牛剛剛開始第三周,如果本牛像前牛類似的走法,則股市還應該可以持續上漲2~3個月。

  但是其中也應該註意的是,在前牛第二次大級別調整或?橫盤515處,行情盤整了8~9周,而在本牛517中,行情只調整了3周左右,這次調整比上次類似的位置時間明顯要短。

  總結本牛和前牛的時間周期的一些特點,可以發現它們在很多時間跨度上都有很大類似性。這也使得這次在分析上,很多投資者和分析人士都會以前牛的走勢來分析當前的市場,也促成了機構交易者會按前牛的思維來布置本次交易計劃。

  其次是幅度。

  前牛牛市漲幅從大約1000點至大約6000點,漲幅500%以上;

  本牛從大約2000點漲至現在5000點,漲幅大約是150%,如果按前牛的上漲點數類比本牛,本牛的漲幅應該為2000+5000=7000點;

  如果按前牛的幅度來估計本牛的點數,則本牛的最高點數應該在2000+2000×500%=12000點。

  再次是宏觀邏輯。

  前牛的邏輯是美元貶值,全球商品市場價格上漲,中國制造業、房地產形成的經濟繁榮,人民幣進入升值周期引發的。

  本牛美元在升值周期,全球商品大幅下跌,制造業下滑、房地產停滯不前,人民幣升值預期逐漸消失,這樣的背景下,股市還能大幅上漲,只能解釋為政策拉動下,流動性泛濫的泡沫化上漲。

  這樣的上漲是有風險的。

  我們分析宏觀的內容,既沒有完整的全球視角,也沒有政府的一手政策,更沒有清晰完整的數據,只能從大的宏觀事實上給予方向性的定義。

  最後是市場邏輯。

  綜合以上三點,前牛和本牛有形態上極大的類似性,我們姑且可以類比分析,其市場核心邏輯是,本牛的操盤者把前牛的走勢當成了操盤的參照。這樣的結果在市場初期以及中期為吸引投資者跟風,市場主力以及規模較大的投資者會盡力模仿前牛的走勢,以期吸引更多資金入市,而到了市場後期,市場主力會利用投資者對前牛的模仿行為,而采取不一樣的策略,比如提前拉升,或者提前砸盤等,這樣可以利用投資者對前牛的期望值,達到出場目的。在這個意義上說,從第二次調整位(515和517)上來看,本牛已經提前啟動了最後一波上漲,也可能是最大的一波上漲。”

  “那方總的意思是股市還將經歷一波大漲對嗎?”我問道。

  “一定要明白,今天我們的分析純屬學術探討,絕對不要用這個指導實盤。”方總說:“可以認為這次牛市根基不牢,但是即使是泡沫,也不代表泡沫就不可以擁抱。

  你怎麽知道泡沫是3000點破滅、6000點破滅、10000點破滅還是100000點破滅呢?我們要做的是緊密跟隨市場,而不是簡單去預測能漲多少。”

  “經過這兩個多月的學習,你應該而且必須明白,漲和跌對我們來說,沒有太多意義,不是我們盈利的條件或者原因,”方總繼續道,“給我們盈利的根本原因是市場產生了較大的波動率,給了我們交易的空間,而在牛市上漲中後期一直到熊市初期,這樣的波動率都不會減小,而是會保持在較高的水平,你只要緊密跟隨就好。”

  聽了方總的分析之後,我又把一周的主要新聞信息拿給方總看了一下。方總看完跟我說:“其他信息都是無關痛癢,只是以下這一條,要格外留意一下,你們也應該在新聞推送裏面重點突出這條信息。”

  6月3日晚間公告,樂視公司接到控股股東賈躍亭先生減持所持公司股份的通知。賈躍亭先生自2015年6月1日至2015年6月3日通過深圳證券交易所大宗交易方式累計減持公司無限售條件流通股35240300股,占公司截至2015年6月3日總股本1850618138股的1.9042%。據此計算,賈躍亭此次套現金額約25億元。

  方總說:“從這條信息看,股市快要出問題了。樂視網一年的利潤不過3000萬元,大股東一次減持就可以套現25億元,那代表什麽?代表大股東已經把企業接近100年的利潤總和拿走了,那等於是余下持有樂視股票的群眾在為100年後的樂視在交易。樂視網能發展100年嗎?也許有萬分之一的概率能。那麽現在在高位接手這只股票的人們,想盈利的話,或許就是100年後的事情了。”

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